全球綠色投資市場熱情持續攀升

隨各國領導人應對氣候變化意愿的增強，以及綠色發展理念的普及，私營部門參與氣候行動的熱情高漲。投資者所熟知的電動汽車制造商特斯拉股價已上漲至2019年初的8倍多，而這并非個例。據統計，自2019年初以來，40多家與綠色發展相關的上市公司的股價漲幅超過了200%，涉及太陽能電池板和氫燃料電池制造商等多類參與減碳行動的企業，其中6家企業的股價增幅超過了特斯拉。

最近幾周，可再生能源企業股價變動不大，部分原因是投資者擔心加息前景將對股價造成負面影響。但其他碳相關資產價格保持增漲，如歐洲碳價已漲至歷史高位，用于電動汽車的銅和鋰等金屬價格也在上升等。

上述資產價格上漲反映了投資者需求激增。從石油巨頭到華爾街交易員，每個人都對氣候友好型項目和有關證券表示了極大興趣。同時，資產管理業正在推廣環境、社會和治理（ESG）投資理念。今年以來，市場每天平均推出兩只新的ESG概念基金，ESG概念基金投資額約占總投資額的四分之一，而2018年這一比例僅為十分之一。

“漂綠”行為充斥可持續金融領域

在綠色投資取得繁榮發展的同時，市場也出現了嚴重的“漂綠”行為。近日，《經濟學人》統計分析了全球最大的20個ESG概念基金的投資情況，結果顯示，平均每個基金投資17家化石燃料生產商，6個基金投資了美國最大的石油公司埃克森美孚，2個基金持有世界最大石油生產商沙特阿美的股份，1個基金持股一家煤礦公司，還有部分基金投資了博彩業和煙酒業。

各國政府逐漸重視綠色投資監管

“漂綠”行為已引起了各國政府的關注。在前美國總統特朗普當政時期，白宮視ESG投資為左翼陰謀，并要求監管當局施加阻礙。相比之下，拜登政府則認為ESG投資可能是應對氣候變化的有用工具。同時，華爾街監管機構-——美國證券交易委員會（SEC）也開始擔心投資者受到ESG概念基金的誤導。當前，各國政府對“漂綠”行為的監管思路有兩種。

一是借鑒歐盟的做法，新出臺的《歐洲綠色新政》中有許多關于可持續金融的規定，其中包括詳細的行業指導目錄和分類，試圖為投資者識別“綠色”投資標的提供指引，但這一做法落實得并不順利。歐洲各國一直在努力游說歐盟委員會，以確保他們青睞的能源被貼上綠色標簽。如，波蘭和羅馬尼亞等國正計劃用天然氣取代煤炭，因此希望將天然氣標為“綠色”。

二是讓投資者自己而不是歐盟決定什么是綠色，但這需要改進企業信息披露制度。當前的自愿報告制度存在很多問題，如企業披露了大量無用信息，卻很少展示或未全面展示重要信息。在理想情況下，資產管理人可依靠披露信息計算出投資組合的碳足跡及其發展趨勢，但因許多企業信息披露不夠嚴謹，總排放量中存在重復統計的企業排放數據。

完善企業碳足跡信息強制披露體系

更加完善的信息披露體系將強制企業披露其全部碳足跡，包括其銷售和購買的產品及服務中內含的碳排放。如果大型污染企業能披露對自身碳足跡變化的預期和相關低碳投資支出，將有利于投資者獲得更多有用信息，以計算其投資組合在當前和未來可能產生的排放量。

據估計，非國有上市企業的排放量僅占全球總排放量的14％～32％，其中，石油生產、公用事業、水泥和礦業類企業數量約占5％，但其排放量卻占到了非國有上市企業總排放量的80％以上。如果信息披露能更好地反應實際情況，投資者將會發現，當前只有極少數公司大規模投資了可再生能源或突破性技術。

因此，“綠色企業及資產管理者都是環保先鋒”的說法其實并不準確，只有更好的信息披露才能幫助投資者將資金投入真正的綠色公司，從而確保更好的資本配置和更快的能源轉型。

來源：《經濟學人》雜志 Sustainable finance is rife with greenwash. Time for more disclosure一文

中國清潔發展機制基金管理中心 金鑫、馮超摘譯

原文鏈接：https://www.economist.com/leaders/2021/05/22/sustainable-finance-is-rife-with-greenwash-time-for-more-disclosure