十年磨一劍。從多地試點啟動到全國性交易市場上線運行，作為我國向碳達峰、碳中和“雙碳”目標邁進的核心政策工具，中國碳排放權(quán)交易市場近來成為各方關(guān)注焦點。

倫敦證券交易所集團路孚特首席碳分析師秦炎表示，從全國碳排放交易市場上線以來的表現(xiàn)看，足見企業(yè)參與碳交易的積極性和熱情，對碳價的討論持續(xù)占據(jù)金融和能源板塊頭條，也足以體現(xiàn)碳交易釋放價格信號的激勵機制作用。與此同時，首批參與全國碳排放權(quán)交易的發(fā)電行業(yè)重點排放單位超2200家，這些企業(yè)碳排放量超過40億噸，這意味著中國的碳排放權(quán)交易市場將成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場。同時，結(jié)合多年對歐洲碳市場發(fā)展經(jīng)驗的了解，她提到，中國碳交易市場剛剛起步，依然有完善和發(fā)展空間，比如陸續(xù)擴大納入行業(yè)的范圍、完善碳市場頂層設(shè)計、完善交易產(chǎn)品和擴大參與交易的機構(gòu)范圍以及夯實碳市場的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)等。

配套制度體系需持續(xù)完善 數(shù)據(jù)管理是關(guān)鍵

在2020年9月提出“雙碳”目標之后，我國碳市場的建設(shè)速度明顯加快，發(fā)布了包括配額分配方案和碳排放權(quán)管理辦法等“1+N”政策體系，碳交易管理框架的完善和明晰，為全國碳交易市場順利上線、平穩(wěn)運行提供了保障，使得企業(yè)能在年底履約期限前有充分的時間進行交易，滿足履約配額需要。

不過，秦炎表示，后續(xù)仍然需要持續(xù)完善配套制度體系，進一步完善相關(guān)的技術(shù)法規(guī)、標準、管理體系。比如，目前的管理辦法中對于不履約的企業(yè)懲罰較輕，對于數(shù)據(jù)造假行為的處罰力度不夠，亟待加強執(zhí)法保障等。目前，碳排放權(quán)管理條例已被列入2021年立法計劃，如果年底前能順利通過，將有效提高碳市場的執(zhí)法力度保障。

此外，秦炎強調(diào)，排放數(shù)據(jù)真實準確是碳市場運行的基礎(chǔ)。生態(tài)環(huán)境部為確保全國碳市場數(shù)據(jù)質(zhì)量管理，印發(fā)了《企業(yè)溫室氣體排放核算方法與報告指南 發(fā)電設(shè)施（征求意見稿）》《企業(yè)溫室氣體排放報告核查指南（試行）》，對發(fā)電行業(yè)重點排放單位的核算和報告進行統(tǒng)一規(guī)范，對省級主管部門開展數(shù)據(jù)核查的程序和內(nèi)容提出嚴格要求，明確了開展核查加督促檢查以及對企業(yè)的現(xiàn)場抽查等工作程序。

接下來，碳市場主管部門需要繼續(xù)加強監(jiān)督指導(dǎo)，持續(xù)開展對地方生態(tài)環(huán)境部門和企業(yè)的監(jiān)督幫扶，狠抓數(shù)據(jù)管理。同時，加強信息公開和信用體系建設(shè)，借助全社會力量對數(shù)據(jù)管理工作進行監(jiān)督，從而提升全國碳市場的數(shù)據(jù)質(zhì)量。

高排放行業(yè)將逐步納入碳市場 相關(guān)行業(yè)需提前布局

我國碳交易市場啟動之初只納入發(fā)電行業(yè)，相關(guān)分析認為，這主要考慮到幾方面：首先，發(fā)電行業(yè)排放量高；其次，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)良好完善，產(chǎn)品單一，相比工業(yè)行業(yè)容易測算基準值；再次，和國際碳市場接軌，國際主要碳市場普遍都納入了發(fā)電行業(yè)，有經(jīng)驗可以借鑒。生態(tài)環(huán)境部表示，中國碳市場將在“十四五”期間陸續(xù)擴大范圍，繼續(xù)納入石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙和民航八大工業(yè)行業(yè)，屆時將占到全國排放量的近80%。

秦炎介紹稱，歐盟碳市場目前納入電力和工業(yè)以及歐盟內(nèi)航空，并在今年7月發(fā)布了提案，提議2023年起逐步納入航運業(yè)，并為交通業(yè)和建筑業(yè)設(shè)立單獨的碳交易體系。

秦炎表示，后續(xù)高排放行業(yè)將逐步被納入碳市場，碳價上升將提高排放成本并促進其技術(shù)升級。所以，這些行業(yè)需要提前布局，采取節(jié)能、提高能效、清潔能源轉(zhuǎn)換等減排措施。而在碳價的激勵下，和這些領(lǐng)域相關(guān)的行業(yè)都將獲得良好的發(fā)展機遇。對于發(fā)電行業(yè)來說，主要是發(fā)展新能源比如風(fēng)電、光伏和儲能；對于工業(yè)行業(yè)來說，需要進一步優(yōu)化原料工藝和能源結(jié)構(gòu)，突破低碳工藝技術(shù)以及發(fā)展氫能和碳捕捉技術(shù)。另外，電動汽車、節(jié)能建筑材料、循環(huán)材料、垃圾處理、林業(yè)碳匯等也都將成為熱門板塊。

吸收歐盟碳市場經(jīng)驗教訓(xùn) 注重機制設(shè)計維護市場穩(wěn)定

歐盟把碳市場看作其氣候政策的基石，非?？粗厥袌鰴C制推動減排的作用。歐盟碳市場自2005年啟動，陸續(xù)發(fā)展，占到全球碳市場交易量的八成以上，碳金融產(chǎn)品豐富，市場流動性高，并且陸續(xù)提高配額拍賣比例，碳價也隨著碳市場改革措施而上漲，今年創(chuàng)下新高，推動了歐洲電力和工業(yè)行業(yè)的減排。“多年來，歐盟碳市場積累了很多經(jīng)驗和教訓(xùn)，這些在中國碳市場建設(shè)和規(guī)則設(shè)計中或多或少都有借鑒作用?！鼻匮渍f。

比如，就配額分配方法來說，歐盟在2005年至2007年的第一階段采用祖父法（一種免費分配排放配額的方式），即根據(jù)歷史排放水平發(fā)放，導(dǎo)致配額分配過剩、數(shù)據(jù)失真。所以，歐盟從第二階段改為基準線法，這也是中國碳市場目前采用的配額分配方法。同時，因為金融危機的影響，歐盟碳市場配額持續(xù)過剩，打壓了碳價，討論多年之后，終于在2019年正式開始運行市場穩(wěn)定儲備機制，削減過剩配額，穩(wěn)定和提升了碳價，而快速上漲的碳價又引起了工業(yè)企業(yè)抱怨成本上升和碳市場過度投機。所以，中國碳交易市場在成立之初就很重視設(shè)立機制來穩(wěn)定市場和避免過度投機。碳市場暫行條例的征求意見稿中就提出了設(shè)立市場調(diào)節(jié)機制，而交易所公布的全國碳交易事項也規(guī)定了每日配額成交價上下波動幅度不得超過前一日收盤價的10%。

不過，秦炎表示，市場目標和產(chǎn)品設(shè)計歸根結(jié)底還是根據(jù)本國國情來確定。歐洲國家大多在上世紀90年代就已經(jīng)碳達峰，所以排放量原本就呈下降趨勢。而中國的碳排放量目前并沒有達峰，隨著經(jīng)濟增長還會緩緩上升數(shù)年，實現(xiàn)2030年前碳達峰。與中國的氣候目標相符合，碳市場目前并沒有采取與歐盟類似的絕對總量目標，而是采用了強度目標，即通過碳市場來提高發(fā)電企業(yè)的整體效率和降低排放強度。不過，征求意見稿已經(jīng)明確，碳市場總量目標要與國家氣候目標相結(jié)合，所以如果國家層面進一步提出更有力度的氣候目標，預(yù)計碳市場的目標也會做出相應(yīng)的調(diào)整，進而調(diào)整配額發(fā)放總量，這就會對碳價產(chǎn)生影響。另一方面，對于碳交易產(chǎn)品的設(shè)計，目前中國碳市場只有現(xiàn)貨交易，而歐盟碳市場啟動之初就引入碳現(xiàn)貨、碳期貨、遠期、期權(quán)產(chǎn)品等衍生品。此外，歐盟碳市場其他碳金融產(chǎn)品也很多樣，在保證排放企業(yè)為主體的前提下，金融機構(gòu)投資者可以參與碳交易，有效增加了市場流動性。

“當然，擴大和豐富碳交易產(chǎn)品以及引入多樣的投資主體需要一個過程，還需要完善與碳排放權(quán)相關(guān)的監(jiān)管、法規(guī)等體系。”她說。

從倫敦“碳”實踐 看上海國際碳金融中心建設(shè)

歐盟碳市場模板成型于英國，作為全球碳交易的先驅(qū)，英國早在2000年就設(shè)立了國內(nèi)碳交易體系，在機制設(shè)計和交易方面積累了很多經(jīng)驗，為歐盟碳市場順利啟動打下了良好的基礎(chǔ)。2021年英國正式脫歐之后，在碳稅等四種措施中，仍然選擇成立單獨的碳交易體系，說明了其對碳市場的重視。在此過程中，碳金融市場的發(fā)展壯大又對倫敦傳統(tǒng)全球金融中心的地位起到了強化作用。有鑒于此，在上海國際金融中心建設(shè)過程中，全國碳交易市場的建設(shè)將發(fā)揮怎樣的作用？又將在哪些方向發(fā)力？

秦炎介紹說，位于倫敦的洲際交易所下屬的歐洲氣候交易所，是歐洲碳交易的主要場所，近年來占到歐洲碳交易額的八成以上。正是憑借著洲際交易所成熟完善的碳金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，倫敦的碳金融市場發(fā)展壯大，成為了歐洲碳交易的中心。碳市場從倫敦已經(jīng)建立的資本與客戶網(wǎng)絡(luò)中獲益，倫敦金融中心的地位也因碳交易的繁榮得到了強化。

就經(jīng)驗來看，倫敦能成為碳金融中心，得益于其良好的金融生態(tài)環(huán)境——金融機構(gòu)、資金、金融專業(yè)知識等。完善的金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)為碳金融的發(fā)展提供了重要條件。秦炎認為，上海在金融生態(tài)環(huán)境方面與倫敦相似，有以資本、貨幣、外匯、商品期貨、金融期貨、黃金、產(chǎn)權(quán)交易、再保險市場等為主要內(nèi)容的現(xiàn)代金融市場體系。這與上海的金融專業(yè)知識相結(jié)合，可以為碳金融發(fā)展提供支撐。同時，碳市場的發(fā)展也可以與碳金融的發(fā)展互相助力。

此外，秦炎表示，英國碳金融市場的建設(shè)，離不開強有力的政策支持和嚴格的風(fēng)險監(jiān)管體系。歐盟碳市場法規(guī)完善，碳配額被定義為金融產(chǎn)品，受到監(jiān)管體系的有效約束。比如，在歐盟推出了金融工具市場法規(guī)后，洲際交易所必須每周披露各類投資機構(gòu)的期貨持倉數(shù)據(jù)，包括碳期貨持倉。監(jiān)管得力、穩(wěn)定的碳價和公開透明的交易數(shù)據(jù)增進了市場參與者的信心，也促進了碳金融產(chǎn)品的開發(fā)，吸引了更多的市場參與者，進一步提高了市場流動性。

相比之下，中國全國碳交易市場剛剛起步，此前試點碳交易市場雖然嘗試了碳金融產(chǎn)品，但也處于較為初級的階段，產(chǎn)品標準化程度不高，市場積極性不足。秦炎表示，預(yù)期隨著中國碳交易市場的不斷發(fā)展，在“雙碳”目標下，未來中國碳市場將探索遠期、期貨、期權(quán)等金融產(chǎn)品交易，推出碳基金、碳債券、碳保險、碳信托等金融創(chuàng)新，適時發(fā)布全國碳市場價格指數(shù)，推進形成多層次碳市場，進而打造有國際影響力的碳市場定價中心。