碳金融市場活力正在不斷增強。

隨著全國溫室氣體自愿減排（CCER）交易市場重啟，不少金融機構躍躍欲試。比如，中金公司在重啟首日參與了交易。中信證券也發布消息稱，作為獲準參與該市場的首批交易機構，已掛牌買入5000噸CCER。同時，申萬宏源證券也于近期公布其已落地首個農業類CCER項目。除交易外，多家券商還發力招聘碳金融人才，透露出相關機構的業務布局動向。此外，諸多銀行機構也在近期落地CCER相關業務。如興業銀行落地CCER重啟后全國首批CCER項目開發掛鉤貸款，用于鼓勵和支持企業開發CCER項目。

公開數據顯示，CCER重啟的交易首日，CCER市場總成交量為37.5萬噸，總成交額為2383.5萬元，平均每噸價格約63.5元。

在采訪中，多位業內人士向《中國經營報》記者表示，CCER的重啟將為碳金融市場注入活力，一方面排控企業可以通過碳信用交易獲得收益，另一方面也可以為投資者提供更多的投資機會和風險管理工具。不過，也有業內人士指出，目前國內仍然是以排控企業參與為主的現貨市場，金融服務對接程度相對較低。接下來，除了吸引更多元的碳金融參與者之外，期貨、遠期產品也十分重要，通過此類產品的交易可以規避現貨價格波動的風險，并促進市場活力，進一步完善碳金融市場。

吸引更多金融參與者

CCER作為碳排放配額交易（CEA）的重要補充，在2015年首次啟動交易。但試行2年后，國家發展改革委因“溫室氣體自愿減排交易量小、個別項目不夠規范”等原因，暫停了新增 CCER 項目和減排量的備案簽發。此次CCER重啟時隔7年，受到了不小的關注。

值得注意的是，碳資產的擴容也給碳金融帶來不小的影響。

中國城市發展研究院農文旅產業振興研究院常務副院長袁帥表示，CCER的重啟對碳金融市場產生了積極的影響，為市場注入了新的活力。CCER是一種減排認證機制，通過為企業提供減排認證，促進企業積極參與碳減排行動。同時，CCER也為碳金融市場提供了更多的投資機會和風險管理工具，吸引了更多的投資者參與其中。

“比如，企業可以通過參與CCER項目獲得減排認證，進而獲得碳信用。這些碳信用可以在碳金融市場上進行交易，為企業帶來經濟利益。”袁帥談道，“這不僅可以促進企業積極參與碳減排行動，也可以為投資者提供更多的投資機會和風險管理工具。同時，CCER的重啟也有助于推動碳金融、綠色金融的發展和完善。隨著越來越多的企業參與CCER項目，碳金融市場的規模將不斷擴大，市場的交易規則、監管機制也將不斷完善。這將為投資者提供更加透明公正的市場環境，保障市場的健康發展。”

碳金融市場的完善，也吸引了金融機構參與其中。

比如，在CCER重啟后不久，中信證券發布消息稱，作為獲準參與該市場的首批交易機構，已掛牌買入5000噸CCER。不久前，上海農商銀行、成都農商銀行也分別落地CCER質押貸款業務。

中金公司固定收益部執行總經理黃達飛告訴記者，中金公司也參與了重啟首日的CCER交易。在他看來，金融機構參與碳交易、碳金融具有重要的戰略意義。首先，“雙碳”戰略下，開展碳排放權交易是金融機構服務實體經濟的重要一環，通過發揮交易能力和專業的產品創設能力，能夠為實體經濟提供更多低碳轉型解決方案，切實提升金融服務實體經濟的深度和廣度。其次，排控企業需要金融服務在開展正常生產經營的同時，有效管理碳資產、核算碳排放、設計更加經濟的履約方案。最后，參與碳排放權交易有助于豐富金融機構綠色投資品種，構建全鏈條交易能力，提升綠色綜合服務能力，更好擁抱“雙碳”發展歷史機遇和綠色發展新賽道。

普華永道中國ESG可持續發展主管合伙人蔡曉穎也指出，CCER交易的參與方較為多元化，這可以進一步提升碳市場的流動性、市場性和交易活躍度，有利于完善我國碳市場建設；其次，伴隨著CCER的重啟，各類碳金融產品的創新開發與應用將會變得更加廣泛，包括碳現貨、碳遠期、碳期貨、碳資產證券化等碳市場交易工具、碳質押、碳回購、碳托管等碳市場融資工具，以及碳保險和碳指數等相關的碳市場支持工具。通過豐富多元的碳金融市場，幫助企業拓寬融資渠道，以市場化機制推動中國“雙碳”目標的實現，助力全球應對氣候變化風險挑戰。

碳金融產品仍待創新

值得注意的是，黃達飛在采訪中講道，目前國內碳交易市場是排控企業參與為主的現貨市場，金融服務對接程度相對較低。實際上，市場對于CCER遠期、期貨交易也一直呼聲很高。我們應該如何看待遠期、期貨交易在碳金融中扮演的角色？

對此，蔡曉穎表示，CCER遠期和期貨交易是為豐富企業碳資產管理工具、降低企業成本和風險的一種創新型交易產品，有助于彌補碳現貨市場由于配額交易過度集中、流動性不足造成的價格非合理性波動，有助于降低交易成本、規避遠期風險，有助于各類碳金融產品創新，進一步擴大碳市場規模。

袁帥也表示，CCER遠期、期貨交易可以為投資者提供更多的選擇和靈活性。通過遠期、期貨交易，投資者可以提前鎖定未來的價格，避免因市場價格波動而產生的風險。同時，這些產品也可以促進現貨市場的流動性，提高市場的交易效率。具體而言，CCER遠期交易是指買賣雙方約定在未來某一日期按照約定的價格和數量進行的契約交易。這種交易方式可以幫助買方或賣方提前鎖定未來的交易條件，規避價格波動風險。而CCER期貨交易則是一種標準化的遠期交易方式，買賣雙方在期貨交易所通過公開競價的方式達成交易，并按照規定的程序和要求進行清算和交割。

遠期、期貨產品與現貨市場能產生怎樣的聯動？袁帥表示，CCER遠期、期貨交易與現貨市場之間可以產生不小的聯動效應。首先，這些交易方式可以為現貨市場提供更多的交易機會和流動性，促進市場的活躍度和交易效率。其次，通過遠期、期貨交易，投資者可以更好地把握未來的市場走勢，更好地制定投資策略和風險管理方案。最后，這些交易方式也可以促進市場的規范化和標準化，提高市場的透明度和公正性。

記者查閱信息了解到，以較為成熟的歐洲碳市場為例，在歷史上，由于歐盟碳排放權供求關系的懸殊，相關現貨的價格曾出現較大波動，為應對價格波動風險推出的期貨產品價格則保持了穩定。目前，歐洲碳市場中主要有兩大碳排放權品種：碳排放配額（EUA）和核證減排量（CER），均已推出相應期貨產品，且期貨產品的交易量遠遠超越現貨，成為主力產品。

對此蔡曉穎向記者總結道，期貨市場在價格發現、風險管理和推動碳資源有效配置上扮演著重要角色。在歐盟碳市場建設的第二階段（2008—2012年），碳期貨市場的交易量占了全部碳配額交易量的 90%。國際經驗表明，一二級市場并行、期現貨市場協同的多層次碳市場體系，有助于碳市場更好發揮作用。期現協同的多層次碳市場為全社會提供了資金占用成本更低、價格發現更充分的減排政策工具。

綜合而言，為進一步推動碳金融持續發展，未來還有哪些探索方向？黃達飛認為，主要有兩方面。一方面希望能盡快引入更多元的市場參與者，包括非發電的重點排放行業以及金融機構，通過提供不同的風險偏好、市場預期和交易策略，促進價格發現，為市場注入流動性；另一方面是通過金融創新，圍繞碳價設計多種金融產品，引導金融資源按照綠色貢獻配置，用好綠色金融工具，支持實體經濟可持續發展。

從機構自身的角度來看，各家也在進行探索，以普華永道為例，蔡曉穎告訴記者，普華永道中國已經擁有超過600人的ESG可持續發展咨詢團隊，在碳資產管理咨詢領域，提供碳資產開發評估、碳排放與碳減排核算、碳資產項目盡調、碳交易咨詢等一攬子服務。特別地，普華永道還開發了具有自主知識產權的“溫室氣體排放追蹤系統”。

致力于提升企業的碳排放和碳資產管理能力。該平臺遵循國內外核算標準，可滿足企業按需采用不同標準框架的要求。利用RPA（機器人流程自動化）技術，該平臺能實時追蹤、計算排放數據，支持多種數據格式導入，與企業ERP無縫對接，幫助企業高效管理減排措施和實施凈零戰略。